Guida completa ai BTP: cosa sono, rendimenti, rischi e come acquistarli

I BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) sono titoli di Stato italiani a medio-lunga scadenza (da 3 a 50 anni) che pagano una cedola fissa semestrale. Emessi dal Ministero dell’Economia e delle Finanze, rappresentano un prestito del risparmiatore allo Stato italiano, che si impegna a restituire il capitale alla scadenza e a corrispondere gli interessi ogni sei mesi. Sono tra gli investimenti obbligazionari più diffusi in Italia per la loro semplicità e la tassazione agevolata al 12,5%.

Caratteristiche principali dei BTP

• Scadenza: da 3 a 50 anni. I BTP più comuni sono a 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30 e 50 anni.
• Cedola fissa: tasso annuale nominale, pagato in due rate semestrali. Esempio: un BTP con cedola 4% paga il 2% ogni sei mesi.
• Prezzo di emissione: solitamente alla pari (100), ma dopo l’emissione il prezzo varia in base ai tassi di mercato.
• Rimborso: alla scadenza, lo Stato rimborsa il valore nominale (100) per ogni 100 di capitale investito.
• Tassazione: 12,5% su cedole e plusvalenze (contro il 26% della maggior parte degli altri strumenti finanziari).
• Imposta di bollo: 0,2% annuo sul valore di mercato del titolo (se in un conto titoli ordinario).

Rendimenti attuali (dati aggiornati a inizio 2025)

A gennaio 2025, i rendimenti dei BTP si attestano su livelli interessanti per i risparmiatori:

• BTP 3 anni: circa 2,8-3,0% lordo annuo
• BTP 5 anni: circa 3,0-3,3% lordo annuo
• BTP 10 anni: circa 3,5-3,8% lordo annuo
• BTP 30 anni: circa 4,0-4,3% lordo annuo

I rendimenti netti (al netto del 12,5% di tasse) sono circa l’87,5% di quelli lordi. Un BTP al 3,5% lordo rende quindi circa il 3,06% netto annuo.

Rischi dei BTP

Rischio tasso d’interesse

Se i tassi di mercato salgono dopo l’acquisto, il prezzo del BTP scende. Se vendi prima della scadenza, potresti subire una perdita in conto capitale. Se tieni fino a scadenza, ricevi il 100% del nominale indipendentemente dal prezzo intermedio.

Rischio inflazione

Le cedole fisse perdono potere d’acquisto se l’inflazione è alta. Per questo esistono i BTP€i (indicizzati all’inflazione europea).

Rischio emittente (sovrano)

I BTP sono garantiti dallo Stato italiano. Il rischio di default è basso per un paese sviluppato, ma non nullo. Il rating dell’Italia è BBB (investment grade).

Cosa significa per il risparmiatore

• Reddito fisso prevedibile: le cedole semestrali offrono un flusso di cassa stabile e noto in partenza. Utile per chi cerca integrazione al reddito.
• Orizzonte temporale definito: i BTP sono adatti a chi ha un orizzonte di investimento allineato alla scadenza. Per obiettivi a breve termine (sotto i 3 anni), meglio conti deposito o BOT.
• Vantaggio fiscale: la tassazione al 12,5% sui BTP è la metà rispetto ad azioni e obbligazioni societarie. L’imposta di bollo dello 0,2% si applica solo se il valore del titolo supera 5.000 euro (soglia limite per il primo conto titoli).
• No consigli personalizzati: chi investe in BTP dovrebbe sapere che la scelta della scadenza dipende dal proprio orizzonte temporale. Un BTP trentennale con cedola alta può essere interessante se si tiene fino a scadenza, ma subisce oscillazioni di prezzo più ampie in caso di rialzo dei tassi.

Come fare in pratica: acquistare BTP in Italia

1. Apri un conto titoli

Puoi acquistare BTP attraverso:

• Banca tradizionale: rivolgiti alla tua filiale o al servizio home banking. Commissioni tipiche: 5-15 euro per operazione.
• Banca online: Fineco, Intesa Sanpaolo, Unicredit, BPER offrono piattaforme per acquistare BTP. Spesso commissioni più basse (2-5 euro).
• Broker online: Directa, Degiro, Scalable Capital, Trade Republic. Commissioni variabili da 0 a 5 euro per operazione su MOT.
• Conto su Poste Italiane: Bancoposta o Libretto Smart, con commissioni simili alle banche.

2. Scegli il BTP da acquistare

• Nuove emissioni in asta: il Tesoro emette i BTP tramite asta (solitamente il giovedì per i BTP). Partecipi tramite banca o broker che aderisce all’asta. Nessuna commissione sull’emissione, ma il prezzo è determinato dall’asta.
• Acquisto sul mercato secondario: acquisti BTP già in circolazione sul MOT (Mercato Telematico dei Titoli di Stato). Puoi scegliere tra centinaia di titoli con diverse scadenze e cedole. Prezzo variabile in base alla domanda e all’offerta.

3. Esegui l’ordine

Dalla piattaforma della tua banca o broker, cerca il codice ISIN del BTP (es. IT0001234567). Inserisci quantità (minimo 1.000 euro di nominale) e prezzo (a mercato o con limite). L’operazione viene eseguita durante la giornata di borsa (9:00-17:30).

4. Monitora il titolo

Il titolo appare sul tuo conto titoli. Ricevi le cedole semestrali sul conto corrente collegato. Alla scadenza, il capitale viene rimborsato automaticamente.

BTP vs altri titoli di Stato Italia

• BOT: scadenza 3 o 12 mesi, senza cedola (zero coupon). Rendimento implicito dato dalla differenza tra prezzo di acquisto e 100. Tassazione al 12,5%.
• CCT: cedola variabile legata all’Euribor a 6 mesi, con scadenza tipica 5-7 anni. Ideale contro il rialzo dei tassi.
• BTP€i: indicizzati all’inflazione dell’area euro. Capitale e cedole rivalutati in base all’Istat. Protezione dal carovita.
• BTP Futura (sostituito dal BTP Valore): titolo riservato ai piccoli risparmiatori con cedola crescente e premio fedeltà.

Domande frequenti

I BTP sono sicuri?

I BTP sono considerati a basso rischio di credito perché emessi dallo Stato italiano, ma il prezzo può oscillare in base ai tassi di interesse. Se li tieni fino a scadenza, recuperi l’intero capitale. Se vendi prima, potresti subire una perdita: per esempio, se i tassi salgono dal 3% al 4%, un BTP decennale perde circa il 7% del valore.

Quale BTP conviene acquistare oggi?

Non esiste una risposta univoca. Per un orizzonte di 5 anni, un BTP con scadenza 2030 offre un rendimento netto intorno al 3%. Per un orizzonte di 10 anni, il BTP con scadenza 2035 rende circa il 3,4% netto. La scelta dipende dalla tua tolleranza al rischio e dal bisogno di liquidità.

Posso acquistare BTP senza commissioni?

Alcuni broker e banche online offrono acquisto BTP a zero commissioni (es. Directa con profilo variabile, Fineco con conto trading). Se acquisti in asta, il Tesoro applica commissioni fisse (0,20% sui BTP).

Come si calcola il rendimento di un BTP?

Il rendimento effettivo a scadenza (YTM) tiene conto del prezzo di acquisto, della cedola e del tempo rimanente. Se acquisti sopra la pari (per esempio 102), rendi meno della cedola nominale. Se acquisti sotto la pari (per esempio 98), rendi di più. Puoi trovarlo nelle piattaforme di trading o su siti come IlSole24Ore, Bloomberg, R.it Finanza.

Quali sono le commissioni per acquistare BTP?

Le commissioni variano da 0,19% a 0,50% del controvalore per le banche tradizionali. Le banche online applicano da 2 a 10 euro fissi per operazione. Alcuni broker (Directa, Trade Republic) offrono acquisto a 0 euro su MOT.